В любых сферах человеческой деятельности людей, добившихся реального крупного успеха, всегда меньше, чем претендентов на этот успех. Это факт, для доказательства которого прилагать особенные усилия даже бессмысленно. Конечно, в мире есть множество сфер деятельности, в которых большинство претендентов на успех пусть не становятся всемирно знаменитыми, но уж зарабатывать деньги вполне в состоянии. Однако сфера деятельности под названием «биржевые спекуляции» точно к таковым не относится. Прибыль одних спекулянтов образуется только от убытков других. Причем серьезная часть убытков неудачников по пути в карман успешных спекулянтов оседает на содержание всей этой огромной инфраструктуры в виде бирж, брокеров, депозитариев, информагентств и прочей околорыночной «обслуги». Даже исходя из этого факта игры с отрицательной суммой (даже не с нулевой!) для сохранения математического баланса мы получим сильное количественное превосходство спекулянтов-неудачников над успешными трейдерами.
Далее если успешный спекулянт приращивать капитал теоретически может бесконечно, то спекулянт неуспешный сливать деньги бесконечно не может – они у него, понятное дело, рано или поздно закончатся.
Более того, средняя величина капитала у успешных трейдеров выше, чем у неуспешных – либо по причине, что они его зарабатывают, а не спускают, либо по причине большего доверия со стороны владельцев больших капиталов – как бы плохи не были управляющие основной массы управляющих компаний, банков и хедж-фондов, они все-таки более профессиональны остальных участников рынка, если говорить о средних величинах.
В итоге:
игра с отрицательной итоговой суммой;
безграничный рост капитала успешных против ограниченного в потере неуспешных;
сильное доминирование в средней величине капитала успешных над неуспешными.
Нетрудно понять, что все это возможно только при условии абсолютного количественного превосходства спекулянтов-неудачников над успешными трейдерами – для успешной деятельности хороших спекулянтов требуется много большая по количеству толпа спекулянтов неуспешных.
Существуют разные оценки доли успешных трейдеров – от 0,5% до 20% в общей массе. Чаще всего встречается цифра 5%. Хотя нужно понимать, что точную оценку получить вообще невозможно – всегда есть непрерывное распределение успешности трейдеров, причем многие регулярно дрейфуют вверх-вниз, иногда очень сильно и чуть ли не по всему спектру.
Есть еще одно небольшое замечание. Если большинство участников рынков теряют деньги, то как же быть с теми, кто инвестирует по известному принципу «купи и держи» (buy and hold) – они же мытьем и катаньем, но все-таки приращивают свой капитал, пусть и на долгосрочном временном горизонте, оставаясь, как правило, неискушенными инвесторами, которые по всей логике деньги обязаны терять? Ответ очень прост – они не являются участниками рынка в полной мере. Действительно, они же не пытаются переиграть рынок и других его участников, регулярно делая ставки, не платят существенных комиссионных инфраструктуре. Долгосрочный же доход получается только инфляционным приростом капитала в такой вот секьюритизированной форме плюс некоторая часть прибыли через дивиденды от бизнеса, составляющего основу купленных акций. В таком случае фондовый рынок является одноразовым посредником с целью получения довольно скромного дохода при довольно высоком риске от инвестирования в публичный бизнес, а никак не местом попытки регулярного извлечения сверхдохода, чем заняты все настоящие спекулянты, успешные и неуспешные.
Итак, раз процесс перекачки капиталов от неуспешных к успешным происходит пусть неравномерно, но так или иначе не прекращается никогда, причем механизм такой перекачки стоит именно на ценовых изменениях, можно сделать еще один важный вывод: в большинстве случаев рынки движутся так, чтобы нанести урон кошельку большинства их участников. Урон именно большинству участников, а не большинству капитала.
Другими словами, если представить весь рынок как некое существо, совершающее ценовые движения, то, будучи заточенным на логику принципа меньшинства победителей, оно просто обязано совершать такие ценовые кульбиты и фокусы, чтобы большинство его участников деньги теряли, а не зарабатывали. Иначе бухгалтерия общая просто не подбивается.
Правда, большинство видит в этом злую волю коварных кукловодов – ведь бездушное существо не может так регулярно издеваться над простым человеком! Трудно поверить, что это всего лишь следствие простой математики.