Экономика Пенсионные накопления: кризисный обвал и новые перспективы роста

Пенсионные накопления: кризисный обвал и новые перспективы роста

Разрастание финансового кризиса в стране заставляет россиян задуматься над тем, как обеспечить себе достойную старость. Казалось бы, пенсионная реформа должна была позволить самостоятельно накопить на пенсию, ежегодно...

" src=

Разрастание финансового кризиса в стране заставляет россиян задуматься над тем, как обеспечить себе достойную старость. Казалось бы, пенсионная реформа должна была позволить самостоятельно накопить на пенсию, ежегодно инвестируя накопления на фондовом рынке. Однако, как выяснилось осенью прошлого года, управляющие компании не в состоянии гарантировать не только стабильный прирост, но и сохранность вложений в периоды высокой волатильности рынка: в хорошие годы доходность пенсионных накоплений может доходить до 80%, а в плохие – падать до минус 50%.

По итогам первого квартала года пенсионные накопления граждан под управлением государственной управляющей компании Внешэкономбанка показали отрицательную доходность, уменьшившись на 6,04 млрд рублей, что соответствует доходности минус 7% годовых. При этом текущее падение доходности вложений в ВЭБе называют не настолько значительным, как в прошлом году: третий и четвертый кварталы прошлого года также оказались далеко не самыми удачными. Во многом это произошло из-за отрицательной переоценки госбумаг, в которые было инвестировано 95% инвестиционного портфеля ВЭБа, из них около 40% приходится на государственные сберегательные облигации, остальное – на облигации федерального займа. По словам директора департамента доверительного управления ВЭБа Александра Попова, в первом квартале рост фондового рынка коснулся только акций, также росли некоторые корпоративные облигации. В целом же рынок гособлигаций, в которые ВЭБ инвестирует значительную долю пенсионных накоплений, принес инвесторам убытки. «Если по коротким выпускам облигаций федерального займа цены выросли в пределах 1%, то по средним они упали от 1 до 6%, а по длинным – от 10 до 18%, что сопоставимо с падением рынка за весь прошлый год», – говорит Александр Попов.

Кроме того, снижение объемов пенсионных накоплений было связано с переоценкой активов и переводом 11,4 млрд рублей в Пенсионный фонд России. Однако показатель притока средств в ВЭБ оказался менее внушительным: в первом квартале года в ВЭБ из Пенсионного фонда России поступило всего 80 млн рублей. Сейчас общий объем пенсионных накоплений россиян под управлением ВЭБа составляет 325,7 млрд рублей, что на 5% меньше показателя на начало года.

По оценкам аналитиков, сектор государственных бумаг в первом квартале года был низколиквидным. Спрос наблюдался только на короткие бумаги, которые вызывали интерес со стороны консервативных инвесторов, что обеспечило им рост доходности.

Если доходность накоплений ВЭБа уже ясна, то многие частные управляющие компании и негосударственные пенсионные фонды пока не опубликовали официальных данных по итогам работы первого квартала и результаты их инвестирования. Однако, по имеющейся на сегодняшний день информации, ясно, что в частных управляющих компаниях ситуация обстоит намного лучше. Благодаря росту котировок акций ряда предприятий многие их них сумели по итогам первого квартала текущего года восстановить доходность фондов и показали прибыль в среднем на уровне 30% годовых. Отметим, за первый квартал текущего года уже отчитались некоторые игроки рынка. В частности, доходность портфеля «ОФГ Инвест» составила 25,95% годовых, НПФ «Социум» – 26,82%, УК Бинбанка – 31,29% годовых, «Базис-Инвест» – 37,52% годовых, УК Тройки Диалог – 88,74% годовых. По словам председателя совета директоров управляющей компании «Тройка Диалог» Павла Теплухина, инвестиции пенсионных денег длинные, поэтому лучший результат будет показан при инвестировании с максимальной долей акций в портфеле. «Пенсионные фонды и застрахованные лица должны понять, что им придется принять на себя риск системы. Как это ни грустно, безрисковых инвестиций не бывает», – отмечает эксперт.

Стоит отметить, что некоторое время назад добровольные пенсионные программы негосударственных пенсионных фондов рассматривались гражданами и как инструмент для осуществления краткосрочных или среднесрочных вложений. Это было связано с тем, что фонды показывали хорошую доходность вложений по итогам года. Изменение экономической ситуации в 2008 году и падение стоимости ценных бумаг, в которые инвестированы пенсионные резервы НПФ, привели к снижению результатов инвестирования, а у многих участников рынка – и к получению отрицательных финансовых результатов. Так, в ВЭБе показатель составил минус 0,46%, а средний показатель работы частных компаний – минус 27,5%, при этом есть фонды, доходность которых упала до минус 52% годовых.

Исполнительный директор НПФ «КИТ Финанс» Антон Шпилев отмечает, что основное влияние на результаты размещения пенсионных средств в 2008 году оказал финансовый кризис, в результате которого произошло падение стоимости ценных бумаг, в которые инвестированы активы НПФ. «Быть может, отрицательные результаты могли быть меньшими по объему, если бы для пенсионных денег государство применяло более консервативную структуру инвестиционного портфеля», – рассказывает Антон Шпилев.

В итоге некоторые НПФ были вынуждены покрыть полученные убытки по итогам 2008 года за счет собственного имущества. Однако снижение доходности фондов привело к тому, что определенная часть вкладчиков, в том числе испытывающих финансовые затруднения, обратились в НПФ с просьбой о расторжении пенсионных договоров и выплате выкупных сумм.

Однако следует понимать, что пенсионные средства – это очень длинный инвестиционный ресурс, их накопление в долгосрочной перспективе, по словам игроков рынка, является выгодным для клиентов, несмотря на цикличность развития экономики, наличие спадов и подъемов на фондовом рынке. Сегодня негосударственные пенсионные фонды намерены наверстать упущенное и отыграть потерянные позиции за счет роста стоимости акций и облигаций. Начало года принесло позитивный настрой на фондовый рынок: за первый квартал индекс ММВБ вырос на 24,8%, РТС – на 9,13%.

Руководитель управления аналитических исследований управляющей компании «УРАЛСИБ» Александр Головцов с сожалением отмечает, что непрофессиональным инвесторам свойственна склонность бежать с рынка после резкого падения котировок. «Тем самым они обычно лишают себя дохода, который как раз и бывает самым высоким после наиболее страшных обвалов. При восстановлении от кризиса котировки акций в среднем удваиваются в течение первого года. Купить качественные облигации в начале текущего года можно было под 25-30% годовых. В таких условиях доходность по пенсионным накоплениям в частных управляющих компаниях по итогам 2009 года может оказаться максимальной за все шесть лет управления средствами», – полагает Александр Головцов.

При этом, как отмечают игроки рынка, в отличие от частных управляющих компаний, у ВЭБа пока нет возможности воспользоваться ростом фондового рынка. И хотя уже долгое время Госдумой обсуждается законопроект, предусматривающий возможность расширения перечня инструментов, в которые сможет инвестировать пенсионные накопления граждан ВЭБ, пока никаких кардинальных изменений не принято. Возможно, уже в ближайшее время законопроект будет принят, и ВЭБ сможет инвестировать пенсионные накопления в корпоративные облигации с высоким рейтингом надежности и депозиты. «ВЭБ делает все, что может, в рамках инвестиционной декларации, которую ему предписана. Но уже сегодня те средства, которыми оперирует ВЭБ, слишком велики. Государство не может их переварить. 350 миллиардов рублей – это чрезмерно большая нагрузка на Минфин, который должен найти инструменты для размещения постоянно увеличивающихся средств пенсионных накоплений», – полагает Павел Теплухин.

По словам вице-президента, директора челябинского филиала НПФ «Гефест» Ольги Пакелевой, ВЭБу могут разрешить держать пенсионные деньги на депозитах уполномоченных коммерческих банков, в то время как ранее разрешалось размещать средства только в государственные облигации. Предполагается расширение перечня активов и для частных управляющих компаний. К серьезным изменениям, как отмечает эксперт, подтолкнул кризис с одной стороны, и рост объема средств накопительной части пенсии, с другой.

«Сейчас часто поднимается вопрос о разрешении пенсионным фондам размещать в банках до 80% инвестированных средств. Надеяться на это наивно – пенсионные фонды по своим размерам уже сейчас сопоставимы с банковской системой и в ближайшее время превзойдут ее. Наша банковская система слишком мала для пенсионных денег. Пенсионные фонды должны принять на себя риск российских активов – акций и облигаций – его надо внимательно анализировать, профессионально работать и зарабатывать деньги», – говорит Павел Теплухин.

Сегодня, по словам Антона Шпилева, законодательство позволяет частным управляющим компаниям и НПФ до 65% от общего портфеля пенсионных накоплений размещать в акции. «Именно, поэтому большинство УК показали такой глубокий минус по пенсионным накоплениям в прошлом году, убыток в среднем варьировался от 20 до 90%. При этом ряд НПФ, эффективно управляющих процессом инвестирования, смогли "выйти в ноль" или даже получить положительные результаты. Это связано как раз с тем, что пенсионные фонды самостоятельно передают средства в управление УК и устанавливают для них более жесткую структуру портфелей в инвестиционных декларациях. Как правило, не более 20% активов НПФ размещают в рисковые инструменты и, соответственно, не менее 80% – в инструменты с фиксированной доходностью», – отмечает Антон Шпилев.

При этом сейчас цель большей части объема клиентов НПФ по программам негосударственного пенсионного обеспечения – создать альтернативные пенсионные сбережения для получения дополнительной прибавки к государственной пенсии в будущем. Для таких клиентов наиболее важными являются надежность выбранного НПФ и стабильные результаты работы в течение продолжительного периода времени, а не столько финансовый результат одного лишь кризисного года. В данном клиентском сегменте на рынке отмечается относительная стабильность настроений и нормальная динамика уплаты пенсионных взносов, за исключением тех, кто оказался в непростой финансовой ситуации или остро нуждается в деньгах.

По словам Антона Шпилева, при выборе НПФ для сбережения средств гражданам обязательно следует учитывать, что пенсионный фонд – это инструмент для осуществления долгосрочных консервативных вложений, которые возвращаются клиенту вместе с накопленным доходом в виде пенсии. «В банке можно разместить средства на депозит, который придется продлевать ежегодно или раз в два года, но банк никогда не будет выплачивать пенсию пожизненно или хотя бы несколько лет, – отмечает Антон Шпилев. – То же самое можно сказать и о продуктах управляющих компаний, предлагающих вложения в ПИФы или индивидуальное размещение средств на фондовом рынке: все это краткосрочные и среднесрочные инвестиционные инструменты, и в этом их коренное отличие от счета в НПФ. При этом управляющая компания не будет за свой счет компенсировать убытки, если по итогам года инвестиционный портфель клиента уйдет в минус».

Таким образом, для краткосрочного хранения средств эксперты советуют предпочесть прежде всего банки, участвующие в системе страхования вкладов, а для накопления средств на пенсию использовать возможности негосударственных пенсионных фондов.

Фото: Фото с сайта Moscow-post.ru
ПО ТЕМЕ
Лайк
LIKE0
Смех
HAPPY0
Удивление
SURPRISED0
Гнев
ANGRY0
Печаль
SAD0
Увидели опечатку? Выделите фрагмент и нажмите Ctrl+Enter
ТОП 5
Рекомендуем
Объявления