Российский рынок и внешний негатив

17 марта российский рынок снижается, но пока находится достаточно выше отметки в 1900 пунктов по индексу РТС, что констатирует некоторую его устойчивость к внешнему негативу.

Главной темой внешнего негатива стала информация о том, что крупнейшая брокерская компания США, не справившись с кризисом ликвидности, стала банкротом. Возможно, это только начало череды банкротств.

Напротив, нефть, золото бьют ценовые рекорды. Без коррекций дело, конечно, не обходится. Инвесторы, покупая соответствующие фьючерсные контракты, переводят деньги в «материальные» активы, в том числе и в другие цветные металлы.

В это же время доллар США продолжает обесцениваться, укрепляются другие валюты, соответственно, повышается инфляция и снижаются темпы экономического роста. Так происходит и в США, и в Европе, и в России. Однако по итогам 2007 года мы видели ускорение темпов роста ВВП.

Национальный фондовый рынок продолжает падать. В общей ситуации кризиса мы не можем показывать отличную динамику.

Как начало, так и завершение кризиса придут к нам из-за океана. Ключевым фактором будет снижение базовой процентной ставки ФРС США приблизительно до величины в 2%. В это воскресенье ФРС США экстренно снизила учетную ставку. Была сделана попытка амортизировать падение фондового рынка, вызванное финансовым сектором.

Для того, чтобы понять, когда «все это» закончится, текущую ситуацию следует сравнивать с подобными моментами в прошлом. Учитывая, что история все-таки повторяется, скорее всего, мы увидим планомерное снижение базовой ставки до 2%, после чего ставка на некоторое время стабилизируется, наступит «момент успокоения» рынков.

Взглянув на Россию и на ее рынок, отметим несколько отрадных фактов.

По поводу кризиса ликвидности первый зампред Банка России Алексей Улюкаев отметил: «На наш взгляд, картина ближайших месяцев такая: к концу марта Центральный банк будет рефинансировать банки на 300 млрд рублей в день, а к концу апреля – на 400 млрд рублей. Март – в связи с продолжающимся оттоком капитала, апрель – в связи с выплатой НДС. Это та сумма, которую в отдельные дни мы, вероятно, будем выдавать. Дальше это будет уже угасающая кривая». Словосочетание «угасающая кривая» означает улучшение ситуации с ликвидностью, в связи с чем ЦБ РФ все меньше и меньше придется рефинансировать российские коммерческие банки.

Другое позитивное событие касается российского рынка акций. Как сообщает агентство Bloomberg, банк Morgan Stanley увеличил вес российского рынка акций в своем модельном портфеле. Вес России был увеличен на 50 базисных пунктов, а Тайваня — снижен на 75 базисных пунктов. Таким образом, Россия заняла в этом портфеле первое место среди emerging markets. Также аналитики отмечают, что Россия останется изолированной от нынешнего глобального замедления при сохранении высокого внутреннего спроса и снижающихся политических рисках.

Был увеличен прогноз роста ВВП, а также выражено мнение, что российские акции по соотношению текущих цен к прогнозируемым прибылям на 17% дешевле, чем в среднем индекс MSCI EM.

Теперь мы знаем, насколько может подрасти российский рынок после выправления ситуации, притом, разворот рынка может начаться в мае-июне этого года, если не раньше. Банковский сектор и многие, именно привилегированные российские акции с государственным участием представляются нам наиболее недооцененными, способными расти краткосрочно опережающими темпами.

Источник: Челябинское представительство брокерской компании «ЮТРЕЙД.РУ»