Новые категории фондов – новые возможности

Новые категории фондов – возможность для инвестирования в ранее недоступные активы, делают инвестиции в фонд более привлекательными, а организацию проектов через фонд – более эффективной.

Революционным для российского законодательства, регулирующего деятельность финансовых рынков, и инвестиционной практики стало введение Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» категории «квалифицированный инвестор».

Необходимость проведения реформ такого характера назрела давно. Мотивацией стало не только желание законодателя приблизить российскую правовую базу к нормативному регулированию инвестиционной деятельности Европы и США, но и стремление учесть многолетний мировой опыт построения отношений между различными группами инвесторов и потребителями инвестиций, более тонкая настройка которых стала насущной потребностью участников финансового рынка России.

В связи с этим, а также в свете развития законодательства о рынке коллективных инвестиций, ожидается появление новых категорий инвестиционных фондов, которые откроют для инвесторов и управляющих новые перспективы. При введении новых категорий фондов, несомненно, должно быть учтено введенное новой редакцией Федерального закона «Об инвестиционных фондах» разделение интервальных и закрытых ПИФов на:

• фонды для квалифицированных инвесторов;

• фонды для любых инвесторов.

Их принципиальное отличие состоит в уровне принимаемого на фонд риска. Фонды для квалифицированных инвесторов (поскольку состав пайщиков является «профессиональным») могут принимать на себя более высокие риски. Фондам для квалифицированных инвесторов предоставлена большая свобода в выборе инвестиционной стратегии, открывается доступ к инвестированию в ранее недоступные активы, к более рисковым, но и более доходным инструментам.

Кроме того, предусмотрены специальные условия осуществления деятельности таких ПИФов, учитывающие их специфику (профессиональные пайщики и повышенные риски), в том числе фондам для квалифицированных инвесторов доступны:

• поэтапная оплата паев (как инструмент траншевого финансирования);

• получение займов и кредитов (в том числе под залог имущества фонда);

• выдача займов за счет имущества фонда;

• создание инвестиционного комитета (обеспечивающего контроль за деятельностью управляющей компании со стороны пайщиков, через согласование сделок с активами ПИФа);

• исключительно частное раскрытие информации («закрытость» проекта);

• совершение сделок с пайщиками (в определенных случаях).

Цели законодателя – максимально обезопасить обычного инвестора – сопутствует намерение серьезно расширить возможности профессионалов, учитывая интересы и консервативных и агрессивных инвесторов.

Предполагается появление как принципиально новых категорий фондов, так и трансформация существующих.

Например, в силу широкого перечня различных по уровню риска активов, которые потенциально могут быть приобретены фондами недвижимости, можно предположить разделение фондов недвижимости на фонды для квалифицированных и для любых инвесторов, в зависимости от состава приобретаемых в фонд активов (разумно оградить простых пайщиков от вложения в фонды, работающие с инвестиционными контрактами).

Очевидно выделение так называемых «рентных» фондов, как отдельной категории (они напрямую предусмотрены в Федеральном законе «Об инвестиционных фондах»).

Ряд наиболее перспективных категорий фондов (как новых, так и «модифицируемых» действующих) мы отразили в ниже приведенной таблице, где постарались основное внимание уделить экономическим характеристикам перспективных категорий и заинтересованным в их появлении участникам экономической деятельности.

Как видно из таблицы, ожидаемые реформы законодательства, регулирующего деятельность на финансовых рынках, дают хорошие предпосылки для развития этого сектора. Они учитывают не только квалификацию инвестора, но и его инвестиционный интерес, ожидания, готовность к риску.

В частности, результатом появления новых категорий фондов станет появление многообразия финансовых инструментов. Как они будут использованы, на сколько оправдают себя в условиях российской действительности, покажет время. Однако это, несомненно, большой шаг вперед со стороны законодателя, который предоставляет широкие возможности в выборе инвестиционной стратегии участникам рынка.