Биржи проснулись от долгой спячки: лидеры и «темные лошадки»

Индексы на российских биржах продолжают расти уже третий день подряд. Обороты торгов достигли рекордных показателей показателей за последние три месяца. Аналитики уверяют, что на фондовом рынке наблюдается оживление, и в ближайшее время тенденция роста стоимости акций сохранится, поэтому инвесторам следует обратить внимание на ценные бумаги, которые долгое время считались недооцененными.

Краткосрочные спекуляции на валютном рынке уже не в почете. Смена настроений произошла не на пустом месте – в последнее время рост курса доллара замедлился, и инвестиции в наличную иностранную валюту перестали быть сверхдоходными.

«Банк России предпринимает меры по сдерживанию ослабления курса рубля, поскольку близость к верхней границе колебаний бивалютной корзины (41 рубль) уже представляет опасность, – рассказывает аналитик ГК «АЛОР» Анна Люканова. – На прошлой неделе Банк России ограничивал ослабление рубля за счет выставления на продажу большого объема валюты, что охладило пыл спекулянтов, но продажа валюты способствует таянию золотовалютных резервов, что уже привело к снижению рейтинга России агентством Fitch. На днях Банк России предпринял очередной шаг, с 10 февраля повысив ставки по кредитно-депозитным операциям».

Инвесторы отказались от игры против рубля и начали активно скупать акции российских компаний.

«На валютном рынке рубль начал отыгрывать падение, и намерения явно серьезные, что подтверждает динамика форвардных ставок: если раньше месячный форвард был в среднем на 50% годовых выше спота, а трехмесячный на 30%, то сейчас они колеблются в промежутке 15-22% годовых, – поясняет трейдер инвестиционного банка «КИТ Финанс» Владимир Шабалов. – В целом можно сказать, что основное движение по доллару закончилось, и падать рубль уже не будет. На этом фоне средства от продажи валюты хлынули на фондовый рынок».

В результате, с пятницы российские биржевые индексы выросли более чем на 10%, а обороты торгов достигли показателей ноября прошлого года и превысили 41,6 млрд рублей. Наибольший рост показали бумаги компаний металлургической и нефтегазовой отрасли, банковского сектора – так, значительно выросли акции ВТБ, «Норильского никеля», ЛУКОЙЛа, Сбербанка России и Сургутнефтегаза, при том что цены на нефть вновь показали отрицательную динамику и упали до 37,5 доллара за баррель, а в среду показатель возрос до 38,17 доллара за баррель.

На западных торговых площадках также наблюдается осторожный рост биржевых индексов. По мнению главного экономиста УК «Финам Менеджмент» Александра Осина, основным драйвером финансовых рынков сейчас является одобрение законодательными органами США пакета помощи американской экономике в рамках «плана Обамы». Сказывается также и продолжающееся уже не первый месяц улучшение показателей мировых экспортно-импортных операций, снижение на зарубежных рынках ключевых кредитных спрэдов и важнейших процентных ставок. Впрочем, необходимо отметить, что инвесторы встретили антикризисный «план Обамы», предусматривающий, что на поддержание национальной экономики будет потрачено порядка 2 трлн долларов, с нескрываемым разочарованием. В озвученном правительством Белого дома антикризисном плане отсутствуют конкретные предложения: как именно будут распределяться выделенные средства и каким образом будет привлекаться частный капитал. Кроме того, инвесторов также беспокоит ситуация на американском рынке труда: ежемесячно в стране без работы остаются около полмиллиона американцев. В основном увольнениям подвергнуты работники сферы услуг и промышленного производства. Аналитики уверяют, что пик безработицы придется на четвертый квартал 2009 года. На фоне не слишком обнадеживающих известий индекс Dow Jones понизился на 3,62%, достигнув 7971,39 пункта, S&P 500 упал на 3,72% – до 837,56 пункта, а индекс NASDAQ снизился на 3,05%, составив 1543,01 пункта.

«На мировых финансовых рынках намечается смена настроений. В первую неделю февраля большинство западных площадок продемонстрировали рост индексов в 3-7%, существенно нивелировав потери, понесенные в первые дни года, – в американских индексах потери сокращены до 4-6% в зависимости от индикатора, в европейских – до 2-4%. Японский фондовый рынок продемонстрировал небольшое снижение (-0,3%), потери за январь-начало февраля исчисляются 10%», – рассказывает аналитик аналитического отдела «Альфа-Банка» Ангелика Генкель.

Эксперты пока осторожны в оценках и не ждут, что временная коррекция на российском фондовом рынке обернется долгосрочным уверенным ростом котировок. Специалист отдела продаж челябинского представительства брокерского дома «Открытие» Рита Батршина отмечает, что хотя в настоящее время и наблюдается переток денежных средств с валютного на фондовый рынок, говорить, что это устойчивая тенденция, пока преждевременно. «Сейчас многое зависит от внешнего фона и цен на энергоносители. Если ситуация в мире стабилизируется, то можно ожидать позитивного настроя на российском фондовом рынке на фоне стабилизации курса доллара. В противном случае, уже в скором времени мы увидим новые попытки обвалить рубль», – отмечает Рита Батршина.

В ближайшие дни, по словам Александра Осина, фондовый рынок покажет высокую волатильность, трейдеры «просыпаются от спячки». Однако в перспективе ближайших недель возможен рост котировок акций российских предприятий. По словам Риты Батршиной, понижательный тренд окончательно пока не сломан, и риски обвала котировок остаются.

«На днях российский фондовый рынок вступил в фазу коррекции относительно падения, которое наблюдалось в прошлом году. Коррекция будет несильная, но затянется как минимум на год. Рынок будет пытаться расти, при этом делать это будет рвано и неустойчиво, совершая мощные движения как вверх, так и вниз, причем неоднократно», – полагает биржевой трейдер Алексей Всемирнов.

По прогнозам Александра Осина, по итогам года прирост индекса РТС составит порядка 25-30% от текущего уровня, долгосрочные перспективы фондового рынка по-прежнему представляются весьма благоприятными. Фаворитами в биржевой гонке, по мнению эксперта, будут бумаги предприятий топливно-энергетического и агропромышленного комплекса, металлургических и электроэнергетических холдингов, добывающих предприятий, а также компаний, связанных со строительством инфраструктурных объектов.

При этом аналитики ИК «Финам» отмечают, что сейчас существует ряд акций, которые пока недооценены. Так, к примеру, Норильский никель (РТС: GMKN) является крупнейшим в мире производителем никеля и палладия. Капитализация компании претерпела значительное снижение на фоне падения мировых цен на все основные товарные группы, а также из-за продолжавшегося почти весь прошлый год противостояния основных акционеров. «Учитывая низкую капитализацию компании и прекращение корпоративного противостояния, можно говорить о привлекательности покупки ее акций для долгосрочных инвесторов. Важным конкурентным преимуществом компании является низкая себестоимость производства. Справедливая стоимость – 128,5 доллара за акцию», – говорит Александр Осин.

Недооценены, по мнению аналитиков ИК «Финам», и акции российской угольной компании «Распадская» (РТС: RASP). «Компания специализируется на добычи коксующегося угля и является одним из ведущих поставщиков угольной продукции на российские металлургические предприятия. В настоящий момент компания функционирует в условиях сложной отраслевой конъюнктуры и крайне низкого спроса на основную продукцию. Мы предполагаем, что ситуация останется сложной, по крайней мере, в первой половине 2009 года, однако обращаем внимание на важное конкурентное преимущество «Распадской» в виде низкой себестоимости производства и фактического отсутствия краткосрочного долга. По нашим оценкам, текущие ценовые уровни акций компании являются крайне привлекательными для долгосрочных инвесторов. Целевая цена на конец 2009 года – 3,75 доллара», – говорит Александр Осин.

Акции крупнейшей российской генерирующей компании «РусГидро» (РТС: HYDR), по прогнозам экспертов, также могут показать стремительный рост. Доля «РусГидро» на рынке электроэнергии России составляет около 15%. Компания является лидером в производстве возобновляемых источников энергии и является основным бенефициаром повышения цен на электроэнергию, поскольку в структуре издержек «ГидроОГК» нет затрат на топливо. Кроме того, компания обладает рядом драйверов, способных позитивно повлиять на ее капитализацию, а ее деятельность характеризуется достаточно низкими рисками. Целевая цена акций, по оценкам Александра Осина, составляет 0,13 доллара.

Недооцененными эксперты ИК «Финам» считают и акции группы «Разгуляй» (РТС: GRAZ). Это вертикально-интегрированный многопрофильный холдинг агро-промышленных предприятий, специализирующий на зерновом, сахарном, мукомольном и крупяном бизнесе. Рекордный урожай зерновых в прошлом году и, как следствие, существенное увеличение экспортной составляющей, по словам Александра Осина, будут способствовать увеличению доходов компании от операций по торговле зерном в условиях отсутствия необходимости введения высоких экспортных пошлин, а также усиления государственной поддержки ценовой конъюнктуры зернового рынка. «Тем не менее мы полагаем, что в настоящий момент акции «Разгуляя» являются достаточно рискованными инструментами ввиду высокой долговой нагрузки компании – отношение чистого долга к EBITDA составляет более трех. Ориентировочная справедливая стоимость акций группы «Разгуляй», по нашим расчетам, составляет 5,9 доллара за акцию», – отмечает эксперт.

Рита Батршина полагает, что в настоящее время акции российских компаний глобально недооценены, и фактически можно покупать любые бумаги. «Однако явная недооценка еще не означает, что цены на акции не могут опуститься еще ниже: как известно, нет акций дешевых, есть только дорогие! – отмечает эксперт. – Поэтому к инвестициям в акции нужно подходить только с долгосрочных позиций – вкладывать деньги на срок не менее двух-трех лет или же заниматься краткосрочными спекуляциями, если, конечно, инвестор готов к столь высокорискованным операциям».

В условиях кризиса и нестабильности Рита Батршина советует прежде всего обращать внимание на акции предприятий из системообразующих отраслей, имеющих хорошую господдержку – Газпрома, ЛУКОЙЛа и Сбербанка. Ожидать же реализации потенциала в полной степени, то есть роста от нынешнего уровня в 5-6 раз следует не ранее чем через два-три года. «К концу года при самом благоприятном развитии событий мы можем увидеть фондовый рынок на уровне 1000–1200 пунктов по индексу РТС», – добавляет Рита Батршина.

Вполне возможно, что уже после сегодняшних торгов российский рынок ценных бумаг также откликнется на по-прежнему не слишком позитивную ситуацию в мировой экономике. Словом, российским инвесторам не стоит преждевременно радоваться восходящему тренду, нынешнее оживление на биржах пока трудно назвать полноценным разворотом. «Наблюдающееся сейчас на российском фондовом рынке «оживление», скорее, можно назвать отскоком, а не разворотом, поскольку фундаментальных причин для разворота пока нет, – говорит Анна Люканова. – Инвесторы находятся в ожидании сезона отчетностей российских компаний за прошлый год». Однако в целом же аналитики сходятся во мнении, что несмотря на то, что в 2009 году на фондовом рынке будет наблюдаться высокая волатильность, наступил удачный момент для инвестирования средств в акции российских компаний.