Инфляция растет в Европе и в США. Какая валюта пока выигрывает от этого?

В Еврозоне были опубликованы индексы ожиданий немецкого института ZEW. Индекс деловых ожиданий в Германии упал до минимального с 1993 года уровня –37,2, по Еврозоне ожидания снизились до –35,7. Вышли также уточнённые данные по инфляции: рост потребительских цен в ноябре был пересмотрен до 3,1% годовых, что повторяет максимумы 2001 года и является фактически тринадцатилетним максимумом. Европейский Центробанк выступил с достаточно жёсткими заявлениями относительно инфляционных рисков, что повышает вероятность ужесточения монетарной политики.

Центральной темой прошедшей недели было решение по ставкам ФРС США, участники рынков ожидали снижения ставок на 0,25–0,5 пункта, ФРС не оправдала ожидания пессимистов и понизила ставку на 0,25% до 4,25%. Финансовый сектор ждал от ФРС более радикальных действий, но не дождался и тому есть свои причины. Вышедшие данные по инфляции сигнализируют об усилении инфляционных рисков. Индекс производственных цен взлетел в ноябре на 3,2%, годовые темпы роста цен достигли 7,7%, что является максимальным уровнем за последние 26 лет. Потребительские цены увеличились в ноябре на 0,8%, показав годовой прирост 4,3%. Хотя базовые индексы цен остаются пока достаточно умеренными и рост сосредоточен в основном в секторе энергоносителей и продуктов питания, но вторичная инфляция может вскоре ударить по экономике США. В этой ситуации понижение ставок на фоне усиления инфляционных рисков может вызвать негативные тенденции в экономике США. Дальнейший рост цен может заставить ФРС не просто прекратить цикл понижения ставок, а заставить Федеральную Резервную Систему пойти на новый цикл повышения ставок, игнорируя риски рецессии в США.

На этой неделе относительно экономической ситуации в Еврозоне будут опубликованы данные по динамике индексов института IFO. Экономические ожидания в Еврозоне продолжают ухудшаться, замедление темпов экономического роста практически неизбежно. Происходит это на фоне резкого усиления инфляции. Высокие темпы роста потребительских цен заставляют ЕЦБ быть более агрессивным. Европейский Центробанк находится в достаточно сложной ситуации, когда экономический спад происходит на фоне усиления инфляции. Присутствует явная необходимость повышения ставок, что может вызвать ещё большее замедление темпов роста европейской экономики.

На неделе будут опубликованы окончательные данные по темпам роста ВВП в 3 квартале 2007 года, особых сюрпризов от этих данных не ожидается, всё внимание будет сосредоточено уже на сведениях за 4 квартал, которые опубликуют в январе 2008 года. Стоит обратить внимание на публикацию ноябрьского отчета по доходам и расходам потребителей. Пока потребительская активность в США показывает устойчивый рост, несмотря на ухудшение ситуации в финансовом секторе и секторе недвижимости. Темпы роста потребительских расходов немного замедлились, но пока расходы показывают рост. Особое внимание стоить обратить на дефлятор потребительских расходов, который учитывается ФРС при принятии решения по ставкам. Усиление инфляционного давления будет позитивно сказываться на курсе доллара и ограничит возможности смягчения монетарной политики США, что, в частности, уже отразилось на курсе евро/доллар, который за 2 предыдущих дня снизился с 1,4680 до 1,4390.

Источник:ОАО «СКБ-банк»