Девальвация: продолжение следует...

Курс доллара в ходе торгов превысил отметку 36,4 рубля, а стоимость евро приблизилась к 46 рублям. Между тем, чиновники разных ведомств и рангов рапортуют о завершении плавной и контролируемой девальвации рубля, заявляя, что оставшихся золотовалютных резервов страны вполне достаточно для поддержания стабильного курса национальной валюты. Однако в бюджете страны уже образовался серьезный дефицит: на поддержку банковского сектора и крупнейших предприятий и компаний были израсходованы колоссальные средства, а главная статья доходов страны – экспорт нефти – заметно оскудела из-за глобального снижения спроса на топливо и обрушения цен на черное золото на мировых рынках. По прогнозам экспертов, в ближайшие месяцы курс рубля удержится в рамках установленного Банком России коридора, однако к концу года российская валюта обесценится еще 15-25%, что неизбежно приведет к высокой инфляции.

Средневзвешенный курс доллара к российскому рублю со сроком расчетов «завтра» на торгах единой торговой сессии ММВБ в среду повысился на 79,21 копейки и составил 36,43 рубля.

Средневзвешенный курс евро со сроком расчетов «сегодня» вырос на 1,02 рубля до 45,99 рубля. Стоимость бивалютной корзины, рассчитываемой из соотношения стоимости 0,55 доллара и 0,45 евро, возросла на 89 копеек и составила 40,73 рубля. В январе Банк России объявил о завершении пошаговой девальвации рубля, обозначив границы колебаний курса рубля к бивалютной корзине – от 26 до 41 рубля. Таким образом, до верхнего предела стоимости бивалютной корзины остался шаг в 30 копеек. По мнению аналитиков, на динамику курсов валют, как и на стремительное падение биржевых индексов, повлияли сразу две плохие новости: сообщения о рекордном спаде промышленного производства в России и о финансовых проблемах в странах Восточной Европы. Рейтинговое агентство Moody's Investors Service заявило о том, что рейтинги ряда банков, имеющих подразделения в Восточной Европе, могут быть понижены из-за усиливающегося финансового кризиса в регионе. Аналитики прогнозируют дальнейшее снижение евро в ближайшей и среднесрочной перспективе, изменение курса американской валюты обычно происходит в противофазе.

По оценкам аналитиков рейтингового агентства Standard & Poor´s, средний курс доллара в 2009 году будет держаться на уровне 40 рублей. В аналитическом отчете Сitigroup высказывается мнение, что за год курс рубля вполне может снизиться по отношению к бивалютной корзине еще на 15% – до 47,46 рубля, хотя в ближайшие месяцы стоимость бивалютной корзины вряд ли выйдет за пределы 38-41 рубля, чему будут способствовать существенное сокращение рублевой денежной базы в январе 2009 года и предстоящие налоговые выплаты. Доллар на фоне роста ко всем основным мировым валютам к концу года может вырасти до 44,60 рубля, говорится в прогнозе одного из крупнейших мировых инвестбанков Merrill Lynch.

Впрочем, у российских властей собственный взгляд на происходящее. На днях в интервью телеканалу «Вести» президент России Дмитрий Медведев заявил, что «аккуратное» изменение курса рубля, которое было проведено Банком России «честно и спокойно», позволило сохранить доверие россиян к банковской сфере. Плавная девальвация российской валюты, по словам главы государства, позволила и предприятиям, и гражданам выбрать разумную стратегию и решить, как распорядиться накоплениями в рублях.

«Важно, что ослабление курса рубля проходило не скачкообразно и тем более не таким варварским способом, как это было сделано в 1998 году», – полагает Дмитрий Медведев.

Глава государства отметил, что ослабление рубля произошло из-за того, что изменилась экономика страны – доходы снизились, а платежи в валюте возросли, что не могло не сказаться на реальном курсе национальной валюты. Президент добавил, что к подобным мерам были вынуждены прибегнуть и другие крупные государства с развивающейся экономикой и большим удельным весом экспортной продукции, которые столкнулись со снижением валютных поступлений. По мнению Дмитрия Медведева, на сегодняшний день курс рубля соответствует реальной платежеспособности российской валюты и монетарные власти продолжат следить за курсовыми параметрами, не допуская резких скачков.

«Российский Центральный банк располагает довольно значительными золотовалютными резервами и, в принципе, в состоянии довольно долгое время поддерживать любой уровень курса, который заранее для себя определяет», – уверяет управляющий директор компании «Тройка Диалог» Павел Теплухин.

Действительно, в Центробанке сохраняют олимпийское спокойствие и не допускают сомнений в том, что курс национальной валюты удастся удержать в установленных рамках. «Мы должны добиться полного подавления девальвационных ожиданий, чтобы не только банки, компании, но и население поняли, что не стоит входить в валютные инструменты, что это ничего, кроме головной боли, не даст. Динамика соотношения между рублевыми и валютными депозитами должна снова измениться в сторону вытеснения валютных депозитов рублевыми», – заявил первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев в интервью агентству Reuters.

Вместе с тем, по его словам, в ближайшей перспективе Центробанк будет препятствовать чрезмерному укреплению национальной валюты, чтобы избежать рисков столь же стремительного обратного движения. «Мы будем своими интервенциями сглаживать излишнюю волатильность, – пояснил Алексей Улюкаев. – То есть то, что у нас очень широкий валютный коридор, не означает, что рубль будет абсолютно свободно по нему ходить». По словам Алексея Улюкаева, в ближайшее время возможны колебания курса рубля вокруг значений бивалютной корзины в 39-41 рублей, а во втором полугодии весьма вероятно укрепление рубля относительно корзины. Нынешнее укрепление рубля, по мнению Алексея Улюкаева, является чисто техническим. «Рубль в последнюю неделю естественно укрепился, но это техническое укрепление. Рубль был перепродан, позиция участников рынка была немного авантюрная, они поняли, что уровень в 41 рубль не будет пробит, он по определению не может быть пробит, – сказал Алексей Улюкаев. – Несколько дней потребовалось, чтобы они поняли ситуацию, потом они стали закрывать длинные валютные позиции, и это дало некоторый отскок, он оказался значительным – на два с лишним рубля».

Главный этап девальвации рубля завершен, заявил на днях и вице-премьер, министр финансов России Алексей Кудрин, выказав уверенность, что у России есть все шансы усилить позиции рубля как резервной валюты в течение пяти лет при соблюдении строгой макроэкономической и денежно-кредитной политики. По мнению Алексея Кудрина, несмотря на то, что за прошедшие полгода рубль обесценился почти на 40%, российская денежная единица остается привлекательной для использования в качестве резервной валюты для стран – основных торговых партнеров России, в частности, для Белоруссии.

Однако, как вынужден был признать Алексей Кудрин, девальвация рубля обеспечила высокие темпы инфляции. Значительная часть потребительской корзины по-прежнему состоит из импортных товаров, рост цен на которые уже сейчас ощутило большинство россиян. К раскручиванию инфляционной пружины привели и значительные финансовые вливания, направленные на поддержание банковского сектора и крупнейших российских предприятий в кризисные времена. Официальный прогноз годового показателя инфляции, озвученный Алексеем Кудриным, повышен до 14%, хотя предполагалось, что рост потребительских цен в стране не перешагнет за отметку в 13% при самом неблагоприятном раскладе. По мнению главы Сбербанка Германа Грефа, если правительству удастся сдержать инфляцию на уровне 13-15%, «это будет счастьем», в реальности же показатель, скорее всего, окажется вдвое выше – на уровне 20-30%. По оценкам аналитиков рейтингового агентства Standard & Poor´s, годовая инфляция в стране достигнет 20%. Однако не исключено, что рубль обесценится сильнее, и тогда Россия вполне может повторить судьбу Зимбабве: галопирующая инфляция будет носить уже не экономический, а чисто психологический характер, граждане будут использовать рубли только для расчетов за небольшие покупки в магазинах. Стоит отметить, что население уже спешит конвертировать сбережения в твердую валюту – обороты валютно-обменных пунктов, как и доля вкладов в долларах и евро в структуре банковских депозитов, в последние месяцы заметно выросли.

По мнению Павла Теплухина, главным приоритетом российского правительства в разгар глобального финансового кризиса должно стать снижение возможного бюджетного дефицита. «На сегодняшний момент бюджет по своим расходам выполняется в соответствии с принятым на 2009 год законом, а по доходам он довольно сильно недополучает деньги. Поэтому бюджетный дефицит значительный, и его необходимо финансировать за счет дополнительного кредитования и увеличения ликвидности в экономике. Но это неправильный подход, потому что он ведет к увеличению процентных ставок и удорожанию денег, что, в свою очередь, приводит к тому, что для населения и предприятий кредит становится просто недоступен», – полагает Павел Теплухин.

Бюджет страны, утвержденный всего несколько месяцев назад, предусматривал профицит в размере 1,9 триллиона рублей и оказался слишком амбициозным для кризисных времен, поскольку был рассчитан исходя из высоких цен на нефть на мировых торговых площадках – 95 долларов за баррель. Для покрытия образовавшегося дефицита бюджета страны, по словам Алексея Кудрина, потребовалось использовать более значительные суммы из Резервного фонда, чем планировалось.

Дефицит бюджета, по словам Алексея Кудрина, будет покрываться за счет внутренних заимствований в размере 1% ВВП, то есть порядка 535,7 миллиарда рублей. Неприкосновенными статьями в бюджете останутся расходы на программы социальной поддержки населения, а вот финансирование ряда долгосрочных инвестиционных проектов, вероятно, будет отложено на год-два. Ранее помощник президента России Аркадий Дворкович заявил, что бюджетный дефицит в 2009 году составит до 8% ВВП, не исключив при этом, что он может достигнуть 10% ВВП. Вопрос о том, будет ли оставаться дефицитным скорректированный вариант бюджета страны, пока остается открытым.

«Дефицит в 8% ВВП – это пока не окончательная цифра, она не зафиксирована. Есть, конечно, ориентиры, но пока об этом рано говорить», – приводит слова Алексея Кудрина РИА «Новости».

По мнению вице-премьера, девальвация национальной валюты стала «сильным лекарством», которое «позитивно повлияло на здоровье экономики» и должно привести к восстановлению ликвидности и оживлению кредитования в финансовом и промышленном секторе. Иными словами, воспользовавшись предоставленной монетарными властями возможностью навариться на валютных спекуляциях, после стабилизации курса национальной валюты банки, зафиксировав сверхприбыль, повернутся лицом к предприятиям и компаниям, предоставляя доступные кредиты на развитие бизнеса. Верится с трудом: в январе Росстат зафиксировал рекордный за последние пятнадцать лет спад промышленного производства в стране – 16%, и ряд отраслей, наиболее глубоко пострадавшие во время кризиса – прежде всего, металлургия, строительство, розничная торговля – уже вошли в черный список банков-кредиторов. Главными препятствиями в глазах банков выступают неопределенность в оценке активов предприятий и обеспечения по кредитам, дефицит долгосрочных средств в банковском секторе и кризис доверия, коснувшийся и банков, и их корпоративных клиентов.

«Придется поработать еще над доверием к предприятиям, – справедливо отмечает Алексей Кудрин. – Здесь государство как раз подставляет плечо, предоставляя гарантии по кредитам. Думаю, что мы в ближайшие месяц–два в целом проблему кредитования преодолеем в острой ее фазе». И все же, как оговорился вице-премьер, в условиях прогнозируемой стагнации экономики ожидать возвращения кредитного бума прошлых лет не стоит.

По мнению Германа Грефа, нынешний кризис в России и в мире является рукотворным и возникшим, прежде всего, именно вследствие избыточной доступности кредитных средств.

«Поэтому вливания все новых и новых средств в экономику не приведет к оздоровлению, а только лишь усилит диспропорции и сделает выход из кризиса более тяжелым», – считает Герман Греф.

Россия должна готовиться как минимум к трехлетней стагнации экономики, полагает глава Сбербанка и экс-министр экономического развития и торговли России, отмечая, что в правительстве страны пока так и не создано долгосрочной антикризисной программы. По мнению Германа Грефа, властям нужно избегать спринтерской тактики и готовиться к длительному, марафонскому периоду выхода из кризиса. «Высокая скорость падения экономики заставляет предположить, что 2010 и 2011 годы будут депрессивными», – отмечает глава Сбербанка, отмечая, что и 2012 год не обязательно станет годом роста – «просто кризис простирается на весь трехлетний горизонт планирования».